日前，A股上市券商2025年年报迎来密集披露期。Wind数据显示，截至3月31日记者发稿，已有26家上市券商披露2025年业绩，合计实现营业收入4400.55亿元，同比增长11.26%；实现归母净利润1850.64亿元，同比增长44.61%。

  回顾2025年，资本市场交投显著回暖，带动经纪、自营等多项业务同步复苏，奠定了证券业业绩增长的基础。头部券商凭借全业务链布局优势，整体维持了较为稳健的增长。而中小机构则寻找自身差异化竞争赛道，业绩高增的“黑马”频出。

  8家归母净利润破百亿

  截至3月31日记者发稿，中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司、广发证券等26家上市券商已经披露了2025年年报。在2025年资本市场活跃度显著提升的背景下，各上市券商2025年业绩普遍呈增长态势。

  Wind数据显示，26家上市券商2025年合计实现营业收入4400.55亿元，较2024年的3955.24亿元同比增长11.26%；实现归母净利润1850.64亿元，较2024年的1279.77亿元同比大增44.61%。共有14家券商营业收入超百亿元，2024年则为12家；共8家券商归母净利润规模超百亿元，同样较2024年的5家有明显增长。

  对于业绩高增的原因，中航证券分析认为，2025年国内资本市场交投活跃度持续提升，权益市场行情逐步回暖，沪深两市成交额较上年大幅增加，带动券商核心业务板块实现全面改善。其中，经纪业务得益于市场交易量的放大，佣金收入稳步增长；两融业务随着市场风险偏好回升，融资融券余额持续攀升，利息收入贡献显著增加；自营业务则抓住权益市场行情回暖的机遇，优化投资组合，投资收益大幅提升，成为推动券商业绩增长的核心动力。

  申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉认为，券商业绩高增主要来自两方面：一是与市场交投高度相关的经纪及两融业务；二是自营业务。市场通常将券商业绩与成交额、股债资产涨幅挂钩，因此能够前瞻预判其业绩表现。

  不少机构对证券行业2025年、2026年业绩表现预期乐观。方正证券非银首席分析师许旖珊预计，上市券商2025年主营业务收入同比增长34%，归母净利润同比增长49%。分业务来看，预计经纪、投资业务为券商业绩增长的主要驱动因素。

  “证券板块迎三重边际变化向好，2026年业绩超预期值得期待。”中信建投研究发展部非银金融与前瞻研究首席分析师赵然表示，一是上半年交投活跃度同比大增趋势确立，全年增长或超预期。二是年初新开户数据亮眼。新开户集中放量或为市场情绪阶段性高位信号，但中长期则为A股慢牛行情筑牢增量资金基础，持续注入长期动能。三是券商发债融资规模边际大幅扩张，有望驱动杠杆提升、突破行业ROE高点。